4月29日，青鸟消防(38.500, 0.00, 0.00%)发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为25.25亿元，同比增长11.16%；归母净利润为4.3亿元，同比增长18.72%；扣非归母净利润为3.75亿元，同比增长3.29%；基本每股收益1.79元/股。

公司自2019年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为7200万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对青鸟消防2020年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为25.25亿元，同比增长11.16%；净利润为4.39亿元，同比增长24.71%；经营活动净现金流为2.99亿元，同比增长172.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为25.2亿元，同比增长11.16%，去年同期增速为27.8%，较上一年有所放缓。

项目	20181231	20191231	20201231
营业收入（元）	17.77亿	22.71亿	25.25亿
营业收入增速	20.49%	27.8%	11.16%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.66%，7.01%，3.29%，变动趋势持续下降。

项目	20181231	20191231	20201231
扣非归母利润（元）	3.4亿	3.64亿	3.75亿
扣非归母利润增速	10.66%	7.01%	3.29%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长3.29%，低于行业均值27.53%，偏离行业度超过50%。

项目	20181231	20191231	20201231
扣非归母利润（元）	3.4亿	3.64亿	3.75亿
扣非归母利润增速	10.66%	7.01%	3.29%
扣非归母利润增速行业均值	16.77%	94.4%	27.53%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.28%，营业收入同比增长11.16%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20181231	20191231	20201231
营业收入增速	20.49%	27.8%	11.16%
应收账款较期初增速	48.69%	44.45%	28.28%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为44.24%，高于行业均值37.4%。

项目	20181231	20191231	20201231
应收账款（元）	6.03亿	8.71亿	11.17亿
营业收入（元）	17.77亿	22.71亿	25.25亿
应收账款/营业收入	33.92%	38.34%	44.24%
应收账款/营业收入行业均值	42.54%	40.81%	37.4%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为33.92%、38.34%、44.24%，持续增长。

项目	20181231	20191231	20201231
应收账款（元）	6.03亿	8.71亿	11.17亿
营业收入（元）	17.77亿	22.71亿	25.25亿
应收账款/营业收入	33.92%	38.34%	44.24%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长45.27%，营业成本同比增长11.84%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20181231	20191231	20201231
存货较期初增速	51.82%	4.73%	45.27%
营业成本增速	23.77%	34.02%	11.84%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长45.27%，营业收入同比增长11.16%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20181231	20191231	20201231
存货较期初增速	51.82%	4.73%	45.27%
营业收入增速	20.49%	27.8%	11.16%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.68低于1，盈利质量较弱。

项目	20181231	20191231	20201231
经营活动净现金流（元）	1.11亿	1.1亿	2.99亿
净利润（元）	3.4亿	3.52亿	4.39亿
经营活动净现金流/净利润	0.33	0.31	0.68

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.68低于行业均值1.23，盈利质量弱于行业水平。

项目	20181231	20191231	20201231
经营活动净现金流（元）	1.11亿	1.1亿	2.99亿
净利润（元）	3.4亿	3.52亿	4.39亿
经营活动净现金流/净利润	0.33	0.31	0.68
经营活动净现金流/净利润行业均值	0.76	1.21	1.23

报告期内，公司毛利率为39.19%，同比下降0.93%；净利率为17.39%，同比增长12.19%；净资产收益率（加权）为14.81%，同比下降19.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为42.36%、39.56%、39.19%，变动趋势持续下降。

项目	20181231	20191231	20201231
销售毛利率	42.36%	39.56%	39.19%
销售毛利率增速	-3.48%	-6.62%	-0.94%

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.19%高于行业均值30.51%，应收账款周转率为2.54次低于行业均值4.03次。

项目	20181231	20191231	20201231
销售毛利率	42.36%	39.56%	39.19%
销售毛利率行业均值	32.39%	31.8%	30.51%
应收账款周转率（次）	3.52	3.08	2.54
应收账款周转率行业均值（次）	3.84	3.75	4.03

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期39.56%下降至39.19%，销售净利率由去年同期15.5%增长至17.39%。

项目	20181231	20191231	20201231
销售毛利率	42.36%	39.56%	39.19%
销售净利率	19.11%	15.5%	17.39%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为26.51%，18.4%，14.81%，变动趋势持续下降。

项目	20181231	20191231	20201231
净资产收益率	26.51%	18.4%	14.81%
净资产收益率增速	-20.82%	-30.59%	-19.51%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.6亿元，较期初变动率为154.45%。

项目	20191231
期初商誉（元）	2268.41万
本期商誉（元）	5772.08万

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.16%高于行业均值-2.6%。

项目	20181231	20191231	20201231
资产减值损失（元）	-	-208.65万	-495.58万
净资产（元）	14.84亿	27.69亿	31.04亿
资产减值损失/净资产	-	-0.08%	-0.16%
资产减值损失/净资产行业均值	-5%	-3.61%	-2.6%

报告期内，公司资产负债率为28.55%，同比增长22.69%；流动比率为2.87，速动比率为2.59；总债务为3亿元，其中短期债务为3亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.51、2.08、1.41，持续下降。

项目	20181231	20191231	20201231
现金比率	2.51	2.08	1.41

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为15亿元，短期债务为3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.515%，低于1.5%。

项目	20181231	20191231	20201231
货币资金（元）	6.35亿	10.61亿	15.02亿
短期债务（元）	2亿	2.5亿	3亿
利息收入/平均货币资金	0.37%	0.41%	0.51%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为188.51%。

项目	20191231
期初预付账款（元）	480.56万
本期预付账款（元）	1386.48万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长188.51%，营业成本同比增长11.84%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20181231	20191231	20201231
预付账款较期初增速	12.66%	-54.16%	188.51%
营业成本增速	23.77%	34.02%	11.84%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为142.55%。

项目	20191231
期初其他应收款（元）	1138.62万
本期其他应收款（元）	2761.76万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.3亿元，较期初变动率为459.89%。

项目	20191231
期初其他应付款（元）	2322.55万
本期其他应付款（元）	1.3亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.54，同比下降17.59%；存货周转率为5.15，同比下降10.86%；总资产周转率为0.63，同比下降19.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.52，3.08，2.54，应收账款周转能力趋弱。

项目	20181231	20191231	20201231
应收账款周转率（次）	3.52	3.08	2.54
应收账款周转率增速	-11.66%	-12.56%	-17.59%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.91，0.78，0.63，总资产周转能力趋弱。

项目	20181231	20191231	20201231
总资产周转率（次）	0.91	0.78	0.63
总资产周转率增速	-5.54%	-13.63%	-19.1%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3亿元，较期初增长2092.13%。

项目	20191231
期初其他非流动资产（元）	1384.09万
本期其他非流动资产（元）	3.03亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为9.16%，高于行业均值6.21%。

项目	20181231	20191231	20201231
销售费用（元）	1.44亿	2.18亿	2.31亿
营业收入（元）	17.77亿	22.71亿	25.25亿
销售费用/营业收入	8.09%	9.59%	9.16%
销售费用/营业收入行业均值	7.62%	7.64%	6.21%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.6亿元，同比增长50.85%。

项目	20181231	20191231	20201231
管理费用（元）	7698.76万	1.03亿	1.55亿
管理费用增速	11.36%	33.75%	50.85%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长50.85%，营业收入同比增长11.16%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20181231	20191231	20201231
营业收入增速	20.49%	27.8%	11.16%
管理费用增速	11.36%	33.75%	50.85%

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